智通财经APP获悉，2025年以来，可转债商场延续回暖。以中证可转债指数为例，该指数自2024年9月下旬以来就延续走高，2月25日收于433.33点，创下2022年3月以来的新高。业内东说念主士多数觉得，本轮可转债商场行情的启动，主要源于股票商场回暖、供需筹划和计谋复古等多方面要素的共同作用。

受益于可转债商场的回暖，可转借主题基金的事迹也随之情随事迁。其中，中欧可转债债券基金的推崇尤为亮眼。适度2025年2月28日，中欧可转债A近1年收益率为20.19%，同时事迹基准收益率为9.81%(事迹仍是托管行复核)。凭借优异的事迹推崇，中欧可转债A同类名次跃居全商场第一(星河证券，2024.3.1-2025.2.28)。

出色的事迹推崇离不开背后基金管制者的勤苦培植。公开信息闪现，中欧可转债基金司理李波于2020年加入中欧基金，2023年驱动管制公募基金，现任中欧基金多金钱及处置决策投资部基金司理。在加盟中欧基金之前，他曾在海通证券磋议所担任固定收益分析师，具备丰富的固收磋议素养，尤其擅长可转债投资磋议。

多年来，李波见证了可转债商场的鬈曲滚动，并经久服气可转债的投资价值。“可转债的订价中枢是股票期权价值，而非信用债天资。许多技巧，商场对部分可转债的担忧其实是‘情怀错杀’，只好商场追忆感性，可转债的期权价值就有契机延续突显。”李波表露，“从风险收益特征的角度，可转债填补了股债之间的空缺，况且往时笼统推崇较好。哪怕在前两年权利商场走势动荡时，咱们也莫得悲不雅，而是服气商场终会追忆感性，可转债金钱的弹性也会推崇出来。”

凭借多年来对可转债商场的深度探索与延续跟踪，李波简略横暴地捕捉到行情出现的信号。比如，2024年四季度启动的科技板块行情，李波就收效捕捉到了“股价启动而可转债滞后”的非对称契机。

为了达成事迹标的，中欧基金确立了愈加科学的投资体系。李波表露，在中欧基金的可转债投资框架中，定量分析和定性分析相结合的策略饰演着中枢变装。中欧基金的模子并非简短地筛选廉价券，而是通过动态拟合可转债的人命周期旅途，挖掘被低估的期权价值。具体而言，该策略分为两大干线：一是基于订价模子的“价值策略”，捕捉低估品种的斥地契机；二是结合波动率因子的“来去策略”，主理右侧行情的弹性。“选可转债和选股票不太相通，咱们不会用选股票的容貌挖掘可转债品种，而是更敬重期权属性。”李波表露，“咱们将可转债拆解为‘纯债价值+股票期权’，动态测算隐含波动率、转股概率等联想，捕捉订价偏差带来的非对称投资契机。”

李波觉得，可转债当作一款期权类产物，自己就适应高波动的环境，其折柳称投资契机在A股的多轮波动周期中简略充分得以体现。关联词，有波动就会有风险，风控问题亦然投资者稀疏保重的问题。对此，李波表露，中欧基金的策略选拔“黑名单机制”预先剔除尾部风险券，并通过分布持仓镌汰组合波动。“曾发生信用事件的个券早已被摒除，组合主要聚焦中小盘标的，这类公司基本面预期差大，波动率更高，期权价值更易赢得开释。”

本轮可转债行情还将延续多久?李波觉得，尽管现在中证可转债指数仍是斥地了较长一段时辰，但从溢价率、债券价钱等多个维度分析，可转债商场的全体估值还有进步空间。

瞻望2025年，李波表露，可转债全体将延续强势。“本年的股票格调或偏向中小盘，这与咱们采集的可转债底层金钱高度契合。东说念主工智能、机器东说念主、半导体斥地等泛科技产业趋势明确，这些标的波动率高，可转债期权价值有望延续达成。此外，周期板块或成为下半年的干线，若是经济边缘回暖重复供给侧计谋发力，部分处于估值低位的周期类品种可能迎来双击契机。”李波说。

名次来源：来自星河证券，中欧可转债A名次为1/38，同类为“可调遣债券型基金(A类)”。

数据来源：基金事迹仍是托管行复核，适度2024/2/28。基金的过往事迹并不预示其畴昔推崇，基金管制东说念独揽理的其他基金的事迹并不组成基金事迹推崇的保证。基金如期施展闪现，适度2024/12/31，中欧可转债债券A的补助以来涨跌幅25.34%, 同时事迹相比基准30.47%。2020-2024年基金涨跌幅和同时基准推崇为15.54%/6.39%,13.67%/12.66%,-21.51%/-9.11%,-4.76%/-1.06%,2.97%/6.89%。历任基金司理:李波20240219-管制于今,彭震威20200713-20240419,华李成20200506-20211103,刘波20180614-20200519,蒋雯文20180130-20190219,黄华20171110-20190109。本产物于2020/10 修改投资领域，加多存托根据为投资标的。详阅法律文献。

基金有风险，投资需严慎。基金管制东说念主喜悦以竭诚信用、发愤守法的原则管制和利用基金金钱，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往事迹并不预示其畴昔推崇，基金管制东说念独揽理的其他基金的事迹并不组成基金事迹推崇的保证。您在作念出投资决策之前，请仔细阅读基金条约、基金招募阐明书和基金产物贵府纲要等产物法律文献和风险揭示书，充分意识本基金的风险收益特征和产物特色，崇敬洽商本基金存在的各项风险要素，并根据自身的投资主见、投资期限、投资素养、金钱气象等要素充分洽商自身的风险承受才智，在了解产物情况及销售合适性成见的基础上，感性判断并严慎作念出投资决策。本基金为债券型基金，其预期收益及预期风险水平高于货币商场基金，但低于混杂型基金、股票型基金。

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