2月24日，华泰证券发布医药健康行业深度询查报告称，GLP-1已展现较大的市集后劲，而当今国外MNC仅诺和诺德和礼来两巨头销售进步，但尚未变成完好居品矩阵，其他MNC居品仍处于临床阶段，竞争花式尚不决型，居品空白较大。而2023年于今国产GLP-1出海往来频现，华泰证券以为国产GLP-1居品竞争力不输国外，其中GLP-1口服小分子、GLP-1/GIP、GLP-1/GIP/GCGR、GLP-1/GCGR/FGF21、ActRII等靶点不乏临床说明进步的优质金钱，改日有望借助BD进击公共市集。

GLP-1有望用功PD-1成为下一个重磅居品系列，公共并购潮有望抓续，基于：1）市集限制大：2024年公共GLP-1销售额已冲突500亿好意思金，2030年有望超1300亿好意思金（EvaluatePharma），且由于相宜症多、东说念主群基数大、用药时辰长，华泰证券预期改日GLP-1市集限制有望抓续攀升；2）迭代类型多：不同于PD-1/PD-L1的单一靶点，GLP-1系列除已上市的单靶点GLP-1司好意思格鲁肽和GLP-1/GIP双靶点替尔泊肽外，可繁衍出GCGR、FGF21、CB1、胰淀素、ActRII、MSTN等多靶点，满足更多临床需要；3）公共竞争花式尚未建树：当今仅诺和诺德和礼来两巨头的周制剂GLP-1销售进步，但居品布局不全，其他MNC均处于临床阶段，呈现百舸争流态势。

GLP-1并购标的：长效+口服小分子+多靶点+组合疗法+拓展相宜症。1）长效化：安进MariTide每月一次给药，石药集团每月一次长效司好意思格鲁肽插足临床；2）口服小分子：礼来领先插足公共3期，国产厂家诚益、恒瑞、闻泰、翰森接踵授权国外权柄；3）多靶点：礼来替尔泊肽领先上市，国内信达玛仕度肽获批在即；乐普医疗和联邦制药GLP-1/GIP/GCGR临床2期；华东医药FIC靶点GLP-1/GCGR/FGF21插足临床2期；4）组合疗法：GLP-1联用胰淀素/CB1有望进步安全性并保留瘦体重；GLP-1联用ActRII和MSTN有望增肌；3）相宜症拓展：除减重和降糖外，GLP-1亦有望镌汰心血管风险、调养心衰、MASH、慢性肾病、防碍性睡觉呼吸暂停等。

具备公共竞争力的国产GLP-1系列居品出海正盛，改日可期。尽管以司好意思格鲁肽为代表的GLP-1单靶点已插足尖锐化竞争，但市集仍穷乏改进性GPL-1多靶点组合、口服小分子等。近期安进MariTide、诺和诺德胰淀素和CB1等临床数据不足预期，市集亟需减重成果更好、安全性更优、可保留瘦体重、并获取降脂等其他获益的新式GLP-1居品组合，以为改进靶点、改进相宜症及改进给药边幅是MNC或国外投资机构重心体恤标的，而国产GLP-1有望凭借优异的临床疗效、超卓的临床遵循和高性价比，进击公共市集。