国金证券股份有限公司姚遥,宇文甸近期对金风科技进行方案并发布了方案解释《在手订单大幅加多，合同欠债创连年新高》，本解释对金风科技给出买入评级，现时股价为11.0元。

金风科技(002202)

2024年10月25日公司表露三季报，前三季度实现营收358.4亿元，同比增长22.2%；实现归母净利润17.9亿元，同比增长42.1%。其中，Q3实现营收156.4亿元，同比增长51.6%，环比增长18.3%；实现归母净利润4.1亿元，同比增长4195.3%，环比下落61.6%，考虑主要风电场转让较少，投资收益环比下落6.6亿元影响。

绸缪分析

风机投标价钱执稳，公司毛利看护隆重：受益于风电机组招投标价钱执稳，公司全体毛利率保执隆重。公司Q3全体毛利率为14.1%，同比下落2.2pct，环比微降0.6pct，前三季度公司全体毛利率为16.3%，同比栽培2.2pct。瞻望后续，10月北京风能张开幕式上12家风电整机企业订立《中国风电行业顾惜市集平允竞争环境自律条约》，行业内卷困局或有望缓解，公司盈利才能有望冉冉缔造。

在手订单大幅加多，范围再创历史新高：公司三季度末在手外部订单总41.4GW，环比增长16.3%，同比增长36.3%，再创历史新高。前三季度国内新增风机招标范围超110GW，同比增长93%，跟着步地开标经过冉冉鼓励，公司订单有望执续增长。从订单结构看，公司国外皮手订单范围5.54GW，环比增长7.0%，同比增长45.48%，舍弃三季度末，公司国际业务累计装机超8GW，跟着国外亚非拉等新兴市集需求冉冉开释，公司国外业务拓展有望加速。合同欠债同环比高增，年末委用有望加速：舍弃三季度末，公司合同欠债范围为152亿元，环比增长41.8%，同比增长37.1%，创2021年来新高；公司Q3存货范围为215.5亿元，环比增长12.3%，同比增长23.1%，主要为知足订单委用需求采购加多。干涉年末装机旺季，公司委用速率有望加速，前期订单有望加速竣事。

盈利预测、估值与评级

凭据公司三季报及咱们对行业最新判断，微调2024-2026年归母净利润预测至25.5、30.8、34.8亿元，对应PE为18、15、13倍，基于风电机组招标量高增以及国内海风步地不息开工，行业来岁风机需求高景气细则性较强，公司手脚整机设施龙头有望充分受益，上调评级至“买入”。

风险领导

计谋性风险、市集竞争风险、经济环境及汇率波动风险、财富及信用减值风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据考虑，长江证券曹海花方案员团队对该股方案较为真切，近三年预测准确度均值为62.21%，其预测2024年度包摄净利润为盈利26.77亿，凭据现价换算的预测PE为17.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级8家，增执评级8家；往时90天内机构指标均价为8.94。

以上试验为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提出。